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环保行业遇“中年危机”:拥抱国资纾困

发布时间:2020-01-04 | 人围观

  “2015年底时,我们的账上还趴着一百多亿元的现金。这两三年才开始借债的,没办法。为了资金的周转和流动,进行了一年期的信用贷款和短融,来为没有融到钱的PPP项目垫资。”张力(化名)曾在一家环保上市公司担任首席财务官,他向《中国经营报》记者表示,“国家在降杠杆,但这个行业却在逼着你升杠杆。”
 
  张力口中的“这个行业”,在国家降杠杆、PPP项目清库的背景下,融资陷入困境。一片萧瑟声中,企业资金链紧张、业绩下滑、债务违约等事件频现。在此背景下,“蒙眼狂奔”的环保企业,不得不放慢脚步,甚至纷纷选择引入国资纾困。
 
  尽管如此,张力依然心存乐观,“在逆境中走一走也不是件坏事,就像过去的小孩要得一次天花,得过了天花就有了更好的免疫能力。”
 
  收缩与放缓
 
  “环保行业在2019年可谓遭遇了‘中年危机’。市场需求的相对疲弱、融资端的压力,叠加2018年对环保行业带来的震荡仍需时日消化等多重因素影响,行业整体的业绩和股价走势均处于低谷。”光大证券(13.390, 0.12, 0.90%)在《环保2020︰跨越“中年危机”》的研究报告中如是表示。
 
  事实上,这与前几年环保企业的“大干快上”不无关系。
 
  “前两年PPP项目火的时候,我们董事长每天都会在内部群里,发两三个PPP中标消息……”张力告诉记者,其实当时压力特别大,“因为我负责融资,知道这样做不是好事。”
 
  李飞(化名)是一家环保企业的高管,他也同样感觉到了“寒意”。李飞表示,“(这两年)民营环保企业出问题的很多,比如债务逾期,濒临退市、破产等等,压力非常大。”
 
  其实,回过头来看,环保行业确实是在凛冽寒风中前行。
 
  2018年5月,财政部政府和社会资本合作中心发布数据显示,2017年11月到2018年4月间,各地累计清理退库项目1695个,整改项目2005个,共涉及投资额4.9万亿元。
 
  “这两年所有精力都去搞PPP了,对此我们也在反思。从2018年开始已经在做大幅的收缩和调整。首先投资没有继续大幅增长,同时把精力更多用来做EPC项目。”张力向记者说道。
 
  李飞也表示,“2014年、2015年PPP兴起,政府积极推动,希望能起到正面的作用。但很多到执行阶段,经就被念歪了。一些地方政府财政收入只有一两亿元,就敢搞十几亿元的PPP项目。意识到风险后,2017年底PPP项目开始清库。”
 
  2019年3月,财政部印发《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》,进一步明确了财政支出责任占比超过5%的地区,不得新上政府付费项目;超过7%的地区进行风险提示,超过10%的地区严禁新项目入库。
 
  “融不到钱,你就没办法玩”,李飞分析认为,“PPP项目投资额大、周期长、资产重、回报率低。特许经营权一般20~30年,但银行贷款没有匹配这么长周期的,这就意味着要短贷长投,这对企业的融资能力是个重大的考验。后来去杠杆,环保企业就更加困难,由于环保产业的特点,应该算是被‘误伤了’。”
 
  不过,多位环保行业分析师向记者分析道,PPP现金流风险要视具体项目而定,污水处理、垃圾焚烧等,有刚性需求的领域,预计不会受到太大影响。且随着PPP发展的更加规范,中长远来说,有利于有实力的环保上市公司发展。
 
  尽管如此,多家之前在PPP项目上跑马圈地的环保企业,依然进行了整体收缩,或放缓建设节奏,或终止已经到手的项目。

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